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  明股實債就是明面上上是入股，實際上是借債。一、明股實債基本概念1、明股實債是一種創(chuàng)新型的投資方式，按照字面意思理解即為“表面是股權(quán)投資，實質(zhì)上是債權(quán)投資?！?、其與傳統(tǒng)的純粹股權(quán)投資或債券投資的區(qū)別在于這種投資方式雖然形式上是以股權(quán)的方式投資于被投資企業(yè)，但本質(zhì)上卻具有剛性兌付的保本約定。3、明股實債的投資方式已被私募基金或信托公司廣泛運用于房地產(chǎn)投資領(lǐng)域。二、明股實債操作模式針對我公司為國有全資公司的特性，如有意向接受明股實債投資的話，其具體操作模式大致為：1、首先，公司與交投公司層面要研究接受該產(chǎn)品是否會對我公司日常經(jīng)營運作產(chǎn)生影響；2、其次，要得到國資委的許可，并確保股權(quán)結(jié)構(gòu)變化后，不影響交投公司對我公司銀行授信的擔(dān)保；3、最后，建行、交投公司與交工集團簽訂增資擴股協(xié)議，投資三、明股實債的優(yōu)勢1、既可以解決公司的資金問題，同時在解決資金的同時又可以優(yōu)化公司報表的資產(chǎn)負債率指標。2、明股實債產(chǎn)品有較長的融資期限，一般為3－5年，可以解決公司的中長期資金需求，相比流動資金貸款需要逐年轉(zhuǎn)貸、轉(zhuǎn)貸資金壓力較大，明股實債產(chǎn)品也具有較大的優(yōu)勢。3、明股實債產(chǎn)品不占用公司的授信額度，一般情況下也不會影響公司的銀行借款等經(jīng)營融資。四、明股實債產(chǎn)品存在的問題1、融資企業(yè)的股權(quán)架構(gòu)將產(chǎn)生變化，針對我公司為國有全資公司的特性，勢必需要得到市國資委的許可，審批流程較為麻煩，特別是涉及到股權(quán)架構(gòu)變化，審批前的溝通工作比較重要。2、融資成本高于銀行借款融資方式，融資成本稅前列支也存在著政策上的問題。按照國家稅務(wù)總局2013年41號公告，將符合條件的明股實債投資稱之為混合型投資，其成本允許稅前列支，但必要同時符合下列條件的投資才能適用混合型投資的稅務(wù)處理規(guī)則：（1）被投資企業(yè)接受投資后，按投資合同約定利率定期支付利息；（2）有明確的投資期限，投資期滿，被投資企業(yè)需要贖回投資或償還本金（3）投資企業(yè)對被投資企業(yè)不擁有所有權(quán)；（4）投資企業(yè)不具有選舉權(quán)和被選舉權(quán)，不參與被投資企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營活動。顯而易見，如若我公司為優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、降低資產(chǎn)負債率而接受了明股實債產(chǎn) 品，該產(chǎn)品到期后，肯定由交投公司向建行贖回投資。因此不符合第2個條件，融資成本不能稅前列支，又將大大提高資金的實際使用成本。3、在優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、降低資產(chǎn)負債率的同時，又將影響公司的盈利能力指標，如降低凈資產(chǎn)收益率指標。公司作為交投公司的融資平臺之一，融入明股實債產(chǎn)品資金后轉(zhuǎn)交投公司使用，即使資金成本最終均由交投公司承擔(dān)的話，但是因為公司凈資產(chǎn)規(guī)模擴大，而凈利潤維持不變，凈資產(chǎn)收益率等指標均將進一步降低。4、明股實債產(chǎn)品也僅僅是解決了交投公司3－5年內(nèi)的部分資金壓力，產(chǎn)品到期后，仍需交投公司進行股權(quán)回購，加重了交投公司未來資金壓力。 原問題：《什么是明股實債？》

  回復(fù)于 2023-02-02 20:25:18